建筑材料行业:结构性机会仍存

行业观点:

本周水泥和玻璃价格基本稳定,12月中旬往后行业逐步进入淡季,考虑到过年因素(今年过年较早),本次淡季预计将持续到2017年2月中旬。

行业主流股近期一直都处于震荡态势,在此,我们继续强调一下11月份以来的行业整体“中(震)性(荡)”观点,一方面房地产销售处于下行周期,建材行业整体预期或估值将处于受压制状态,对应股票上涨有天花板(十一后,一些地产后周期的成长股业绩大幅正增长,但股价没有什么反映),另一方面虽然我们认为2017年行业基本面大概率前高后低,但是下行幅度也有限(可参考2013-2014年周期,2014年虽然趋势下行,海螺水泥等主流公司业绩仍有正增长),对于行业内***公司而言,下行风险也有限。我们需多一点耐心,等待破局因素出现。

同时,虽然行业整体中性,但结构性机会仍存,目前时点我们继续看好前期推荐、具备中线机会的冀东水泥(京津冀底部拐点、中期趋势向上,公司内生改善)和山东药玻(管理层通过三年期定增成二股东、真混改,2017年内生和外延增长将加速)。

水泥行业:12月19日至12月23日,全国水泥平均价格环比平稳,各地区水泥价格环比上周持平。

玻璃行业:12月19日至12月23日,全国均价+0.10元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.65,0.60]元/重箱,其中北京+0.10元/重箱,成都-0.65元/重箱,广州+0.20元/重箱,秦皇岛+0.20元/重箱,上海+0.15元/重箱,沈阳-0.60元/重箱,武汉+0.60元/重箱,西安-0.35元/重箱,济南+0.25元/重箱。12月23日总产线357条,环比+0.28%。

其他建材行业:沥青、工业萘、***、软泡聚醚、聚合MDI、美废上涨, PVC 下跌,氧化锆、纯MDI、锆英砂、HDPE、PP、丙烯酸稳定。

维持行业“买入”评级风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。